12月以来，全球多国央行均选择暂停加息步伐，市场焦点进一步转向降息时点。分析指出，目前美联储释放了一定的降息信号，而欧洲央行和英国央行的态度则更趋审慎，韩国央行在经济增长趋弱的压力下则可能更晚一些才会降息。

　　多国央行暂停加息

　　美联储12月的货币政策会议将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储今年9月以来连续第三次维持这一利率区间不变。

　　欧洲央行14日决定把主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别维持在4.50%、4.75%和4.00%，但将加快缩减资产负债表。自去年7月以来，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点。随着通胀水平明显回落，欧洲央行在今年10月暂停加息。

　　英格兰银行（英国央行）14日将关键利率维持在5.25%的水平不变。这是15年以来的最高水平。英国央行在9月和11月的会议上也维持利率不变，结束了连续14次的加息。

　　加拿大银行（央行）12月的货币政策会议也连续第三个月将基准利率维持在当前5%的水平不变。

　　澳大利亚储备银行（央行）12月宣布将基准利率维持在4.35%，同时将外汇结算余额利率维持在4.25%。澳大利亚央行今年已5次加息，最近一次是在上月宣布将基准利率上调25个基点至4.35%。澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克强调，确保通胀在合理时间内恢复到2%至3%的目标区间仍是重点工作。

　　据韩联社报道，韩国央行11月底也决定维持基准利率3.5%不变。这是继今年2月、4月、5月、7月、8月和10月后，韩国央行第七次决定维持基准利率不变。

　　在美联储和欧洲央行等引领的此轮加息过程中，日本央行始终维持宽松的货币政策，以帮助通胀和经济回归正轨。日本央行在19日召开的货币政策会议上宣布，继续维持超宽松货币政策，将长期利率控制目标上限维持在1%，把短期利率维持在负0.1%的水平。日本央行表示，仍将通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。

　　美联储或率先降息

　　今年，全球通胀普遍出现缓和趋势，为央行停止加息提供了支撑。11月，美国通胀水平已经从2022年6月的9.1%降至3.1%；美国国会预算办公室的数据预计，到2024年底，美国的通胀水平将回落至2.1%，接近美联储设定的2%的目标水平。欧元区通胀水平已经从2022年10月的10.6%降至目前的2.4%。美联社的报道称，今年全球通胀平均水平预计将从去年的8.7%降至今年的6.9%。

　　美联储近期释放了一定的降息信号。美联储主席鲍威尔在12月的货币政策会议后表示，目前联邦基金利率或已接近本轮紧缩周期的峰值，进一步加息不太可能，但也不排除这种可能性。如果经济如期发展，预计2024年底利率的适当水平将在4.6%。华尔街交易员目前预计美联储明年3月有超过80%的可能性启动降息，明年全年可能共计降息6次。

　　不过，欧洲央行和英国央行对降息仍持审慎态度。

　　欧洲央行暂未传递明确降息信号。分析人士认为，欧洲央行对于通胀在中期回归2%目标的信心进一步增强，但仍担心劳动力成本上涨加剧通胀上行压力。欧元区降息时点可能滞后于市场预期。

　　欧洲央行行长拉加德表示，12月的会议没有讨论降息，“现在不是放松警惕的时候”，暗示只有在工资上涨压力缓解时才可能下调欧元区利率。

　　荷兰国际集团宏观研究部负责人卡斯滕·布热斯基认为，欧洲央行的最新决定“确认了加息周期的结束”，但降息周期的开启将晚于市场预期。

　　英国11月通胀水平降至3.9%，好于预期，但仍显著高于央行目标。英国央行在最新的议息会议后暗示，将保持较高利率水平以应对通胀，近期不大可能降息。英格兰银行行长安德鲁·贝利说，决策者为抑制通胀所做的努力“还有一段路要走”。

　　市场目前预计英国央行将在明年5月降息0.25个百分点。万神殿宏观经济学研究公司英国首席经济学家塞缪尔·图姆斯表示，通胀下降幅度出人意料，意味着英国央行更有可能在2024年上半年降息，远远早于其目前发出的信号。

　　韩国央行预计将难以在美联储之前降息。分析认为，韩国央行7次暂停加息是因为在韩国经济增长不振和家庭负债不断攀升的情况下，金融失衡问题持续发酵。但韩国家庭负债自今年4月起持续快速增长，且韩国与美国的息差已扩至历史最高水平，美元走强和外资外流的可能性比以往任何时候都高。韩国央行面临的这种“无法加息也无法降息”的局面将延续至明年上半年，下半年有望降息。

　　高利率拖累经济增长

　　全球多国央行为抑制通胀进行的加息对经济活动造成的拖累持续显现。

　　在美国，高利率对房地产市场造成严重冲击。随着美联储提高利率，30年期固定利率住房按揭贷款利率已经由2022年3月的4.16%升至今年10月的7.79%。今年前10个月，美国二手住宅销量下滑了20%。房屋销售量大幅下滑的同时，房屋价格却仍在增长，对许多民众来说，购房更加难以负担。

　　欧洲经济在高利率的拖累下增长乏力。欧洲央行14日公布的最新预测显示，欧洲央行将欧元区2023年经济增长预期下调至0.6%，将2024年和2025年的增长预期分别调整为0.8%和1.5%。

　　欧元区最大经济体德国第三季度经济环比萎缩0.1%。德国央行预计，第四季度德国经济还将出现萎缩。德国央行近期将明年的经济增长预期由1.2%大幅下调至0.4%。

　　加拿大银行说，加拿大经济增长在2023年中期陷入停滞，第三季度的国内生产总值下降了1.1%。较高的利率水平抑制了支出，过去两个季度的消费增长接近于零，经济不再处于需求过剩状态。